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能源局规划光伏新增装机14GW意义重大 看好光伏板块

2019-08-10 16:12:21来源:励志吧0次阅读

前天,能源局规划14年新增装机14GW,我们认为这奠定了14年光伏股继续走牛的主基调,这个规划的意义重大,主要在于:

EPS增长:公司盈利有望超越行业的增速40%

从规划量来看,行业新增装机14年相比1 年增长40%,由于龙头企业布局更早,市场份额会进一步提升。考虑财务费用、管理费用的摊薄,我们认为龙头公司的EPS增长会超过行业增速40%,个别公司会实现100%甚至更高的增速;

事实上,201 年,整个行业的投资主线都是围绕年初制定的10GW目标(同比增长120%)展开的,尽管年初众说纷纭,市场刚开始普遍持怀疑态度,但到最后,实际装机基本兑现(目前行业统计的数据显示在9.5GW左右),很多公司的盈利也实现了快速增长,最典型的是阳光电源(同比增长1 0%),其次航天机电、中利科技的业绩实现也是与国内的10GW密切相关的。我们认为2014年,在主要的政策已经出台,各部门按部就班开始执行的背景下,兑现的概率更高。

PE提升:估值有望达到 0-40倍

由于A股普遍给与高成长性溢价,在光伏行业增速达到40%,个股出现100%甚至更高的业绩增速,行业的估值水平有望整体提升,可能会达到 0-40倍。

PE提升的内在逻辑是:光伏电站领域从周期向成长转变。这是因为,能源局之前规划了到2015年累计装机 5GW以上,市场用 5GW作为基准,考虑1 年累计装机15GW左右的安装量,这样测算的结论是14、15年每年也只有10GW的新增安装量,几乎无增长,说明行业又将陷入周期的漩涡;而14年规划上调至14GW之后,将打破 5GW预期的天花板,市场会调高对15年预期,达到18GW甚至更高。

国内市场具备广阔成长空间的根本原因是:大气污染问题严重。能源工作会议上, 削减火电的态度十分坚决,明确表态用新能源替代火电,新能源正从替补能源的地位上升至替代能源。而在201 年风电占发电比例约为2%,光伏仅为0. %。可替代的空间极为广阔。国内光伏新增装机空间也将因此打开,特高压建成后,仅新增的光伏地面电站有望达到风电的规模(18GW左右),而分布式商业模式一旦成熟,空间无可限量,并且也是政府力推的方向,将实现能源的互联网,将电力通过B2B和B2C的方式进行交易。

目前新能源的估值体系是低于环保领域的,但今后有望看齐。而从其行业发展动因以及商业模式来看,两者相差无几。行业快速发展的动因都是因为环保,不过环保行业是事后处理,更像是治标,新能源是事前处理,更接近治本。商业模式来看,都是政府补贴或出资,方式都是BT、EPC、O M。

   
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