中超

国海证券风险偏好急剧下降反弹降低仓位

2019-08-15 16:09:17来源:励志吧0次阅读

国海证券:风险偏好急剧下降 反弹降低仓位 2016-01-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

风险偏好下降还需要时间恢复。目前市场的焦点是人民币汇率。我们认为,近期人民币汇率贬值尚没有对流动性产生冲击,说明目前市场仍然相信央行会通过降准等对冲流动性。而之所以会对股市产生如此大的冲击,主要来自汇率贬值对风险偏好的影响。鉴于人民币政策的变化,国内投资者对汇率研究体系普遍欠缺,对汇率波动引起的影响很难看清楚,情绪的恢复仍然需要时间。周五,美国劳工部数据显示,美国12月非农就业人口增长29.2万,大超预期增长20万,市场加息预期升温,人民币贬值引起的风险偏好下降还需要时间恢复。

机构调仓还未结束,反弹降低仓位。我们认为,从投资者结构来看,对股市下跌的解释有三重境界:第一类,熔断机制导致股市跌。第二类,熔断机制是催化剂,人民币贬值是重要主因,目前可能还在卖出。第三类,熔断机制、人民币都是催化剂,估值偏高、市场对长期方向看不清才是主因。特别需要考虑到机构上周换手率不够,机构仓位还没来得及调整,预计下周在汇率稳定之前,市场还很难快速回升。建议投资者控制仓位,控制风险。

周期股难证伪,继续关注。周期股上周表现靓丽,核心逻辑“机构低配+供给侧改革+价格反弹”。这一逻辑目前很难被证伪:(1)价格反弹,由于现在很多大宗商品库存处在相对低位,价格有反弹的动力,而春节开工后,下游需求情况可能是证伪的一个时间点。(2)供给侧改革,这个逻辑相对很新,政策还在酝酿和发酵期,等到政策明确和落实阶段才是证伪期,目前还看不到。在机构对周期股仓位不重的情况下,依然建议投资者积极关注。市场经过调整后,估值体系已经重构,风险偏好下降,选股时关注估值和业绩,关注高壁垒、高分红比率的消费品类龙头公司。

上周猪肉价格有所反弹,建议关注有业绩的养殖股。

风险提示:宏观经济大幅下滑,相关行业政策低于预期。

专家介绍女性隆胸的方法
黑龙江好的男科研究院
哈尔滨医院治疗男科哪家好
分享到: